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中兴通讯股价如何重新估值

出处:上市公司 作者:周科竞 网编:王巍 2018-06-13

中兴通讯6月13日复牌交易,在二级市场上“一”字跌停,最终收于28.18元/股;港股市场中兴通讯下跌41.56%,报收14.96港元/股,折合人民币12.2元/股。如果按照同等跌幅看,A股市场中兴通讯还可能会有两个“一”字跌停板,如果股价向港股看齐的话,那么中兴通讯A股的股价“一”字跌停数量还会更多。

中兴通讯在美国被罚14亿美元,按照公司总股本41.93亿股计算,每股直接损失约0.334美元,折合人民币2.137元。考虑到中兴通讯每股净资产5.86元,损失率为36.5%,这一幅度与港股中兴通讯41.56%的跌幅接近,假如中兴通讯在A股市场累计跌幅36.5%的话,那么中兴通讯A股的合理估值就是19.88元/股。

如果换一个角度来看,中兴通讯2017年年报每股收益1.09元,2016年年报每股收益-0.57元,2015年年报每股收益0.78元,2014年年报每股收益0.64元,2013年年报每股收益0.39元,2012年年报每股收益-0.83元,2011年年报每股收益0.61元,累计每股收益2.11元,与每股被罚没的2.137元基本相当。

或许也可以这样理解,美国这次的罚没,让中兴通讯七年白干,一下回到了七年前。那么2010年12月31日中兴通讯除权收盘价18.14元,与前面估值19.88元相差也不算太多。

再看港股中兴通讯,目前已经正常交易,投资者给出了12.2元的估值,考虑到A股市场股价一般较港股高出一些,假如按照50%溢价计算,那么A股中兴通讯应该定价18.3元。

因而,在本栏看来,或许A股中兴通讯最后的股价定位会在18-20元之间。

那么问题来了,假如中兴通讯最终真的是这个价格,投资者是应该买入并持有,还是应该卖出逃离?按道理讲中兴通讯属于A、H两地上市的股票,截至6月13日,中兴通讯的流通市值为1181亿元,即使考虑到后面股价下跌的因素,流通市值也会在数百亿元之上,属于典型的大盘股,更重要的是,中兴通讯在高位留下了太多的套牢筹码,对于其短期股价将构成明显的压力。所以本栏认为,中兴通讯未来一段时间内的投机性将会很弱,理性的投资者并不宜买入A股中兴通讯。

如果投资者十分看好中兴通讯的未来,大可以通过沪港通或者深港通直接买入港股中兴通讯,到时候可能只需要每股12元多的价格,较A股明显划算,这才是理性投资者应有的选择。

北京商报评论员 周科竞

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